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达晨创投、上海贝岭等明星机构云集 “独角兽”新洁能IPO含金量待检

2020-06-03
达晨创投、上海贝岭等明星机构云集 “独角兽”新洁能IPO含金量待检

达晨创投、上海贝岭等明星机构云集 “独角兽”新洁能IPO含金量待检

时 间:2020年06月03日 21:18

详细介绍

  从新三板摘牌的无锡新洁能股份有限公司(下称“新洁能”)将于5月28日接受第81次发审委会议的审核。

  主营MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的新洁能成立于2013年,于2016年9月2日挂牌新三板上市,被媒体称为国产分立器件行业的“独角兽”,在此之前,作为重点培育对象还出现在一张流传的科创板名单中。

  2017年9月13日,新洁能已收到上市辅导受理通知,接受广发证券的辅导。一年以后的2018年12月21日,其在证监会官网披露招股书,2020年1月10日更新预披露。

  根据2020年1月10日披露的招股书,新洁能拟申请上交所上市,拟公开发行股票不超过2530万股,拟募资10.21亿元,用于超低能耗高可靠性半导体功率器件研发升级及产业化等项目。

  新洁能主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售,主要产品按种类区分包括沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET和屏蔽栅功率MOSFET以及IGBT等半导体芯片和功率器件,广泛应用于消费电子、汽车电子、工业电子以及新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等领域。

  作为国内领先的半导体功率器件设计企业之一,新洁能在中国半导体行业协会发布的2016年、2017年和2018年中国半导体功率器件企业排行榜中,公司连续三年名列“中国半导体功率器件十强企业”,且排名持续上升。

  而从股权结构来看,2013年,新洁能由朱袁正、新潮集团分别投资510万元和470万元发起设立,后者曾是长电科技的控股股东,随后新潮集团在2015年和2017年先后转让相应股权,成功实现退出。

  截至招股书披露,除了新洁能实控人朱袁正持股31.11%,其通过一致行动可控制的股权比例合计为35.62%,其明星股东熠熠闪光。

  新洁能的第二至第七大股东分别为达晨创投、上海贝岭(600171.SH)、国联创投、金浦新投、金投控股、君熠投资等机构股东,持股分别为8.7%,7.91%,5.53%,5.3%,4.4%,4.4%。

  其中,国联创投在2015年9月通过增资成为新洁能股东,以18.75元/股认购新洁能新增发行股份140万股。

  到了2015年11月,上海贝岭以3750万元受让新潮集团持有的新洁能200万股,成为其股东。

  此外,金浦新投、金投控股、君熠投资则分别在2017年3-4月通过新洁能股东于全国股转系统转让股权而成为新晋股东,成交价均在30元/股,对应PE为17倍。

  半导体行业具有产业高度分工的特征。根据产业链环节,半导体分立器件行业主要有芯片设计芯片制造封装测试对外销售等环节,新洁能专注于设计,芯片制造、封装测试为外包。

  招股书披露,新洁能是国内8英寸工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。其委外加工主要在芯片代工、封装测试等环节。

  具体来看,其芯片代工供应商包括华虹宏力(关联方华虹半导体,、华润上华、中芯集成(关联方中芯国际,0981.HK)、茂矽(以及其他境内外领先企业,封装测试供应商包括长电科技(600584.SH)、安靠技术(Amkor)、通富微电(002156.SZ)、上海捷敏等十多家优秀企业。

  2016年-2019年1-6月,华虹宏力一直位居新洁能第一大供应商,采购额占比高达60%-80%,采购金额均在2亿-3亿元区间,其中转化为生产成本的部分(销量×单价)占到新洁能总营业成本的40%左右。

  尽管新洁能提到,公司是江苏省科技厅、财政厅、国税局、地税局联合认定的高新技术企业,且为中国半导体行业协会会员、中国电源学会理事单位。而且,截至2019年9月19日,拥有92项专利,其中发明专利33 项、实用新型56项,外观设计3项。

  2016年-2019年上半年,新洁能的研发费用为2103万元、2162万元、3284万元和1127万元,占营收占比只有4%左右。

  对比来看,同样从事功率半导体设计的士兰微(600460.SH),研发费用占营收比重超过了10%,三安光电(600703.SH)的研发费用占比超过了10%。

  对此,5月25日,有电子行业从业者向21世纪经济报道记者分析指出,“半导体分立器件行业属于技术密集型行业,看重技术和产品更新迭代,新洁能能否脱颖而出,要看其研发投入的转化率”。

  2016年至2018年,受益于下游市场需求的持续增长,积极拓展毛利率较高的下游应用行业,大力开发新产品和新技术,积极开拓龙头客户,新洁能综合毛利率保持逐年稳定上升。2019年1-6月,受中美贸易摩擦及国内市场竞争有所加剧影响,其芯片和功率器件毛利率呈下降趋势。

  “长远来看,新洁能所处的半导体分立器件行业,还是受到下游消费电子、汽车电子等领域景气度影响,今年上半年疫情影响,汽车行业不景气,对上游半导体器件销售,或多或少会有冲击。”一位关注半导体行业的私募人士指出。

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